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    2019年A股回望:在改革尝试中艰难前行

    2019年是2015年股市异常波动以来,A股表现最好的一年。

    图片来源:视觉中国

    文 | 郭强(博士,供职于国内某大型商业银行)

    这一年,A股市场发生了不少大事。

    2019年,A股主要指数表现尚可接受。上证综指年涨幅22.3%,振幅33.98%,这也是2015年股市异常波动以来,A股表现最好的一年;深证成指年涨幅44.08%,沪深300指数年涨幅36.07%,创业板指年涨幅43.79。相比之下,尽管特朗普时不时在推特上炫耀美股频创历史新高,但截至北京时间12月31日A股收盘,道琼斯工业指数的年涨幅也只22.8%,涨幅最大的纳斯达克指数,年涨幅35.74%,也低于A股深成指涨幅,与创业板指处于相当的水平。

    个股方面更是可圈可点。美国对华为、中兴的打击,激起了市场的万众一心,东方通信在3月完成了它的十倍之旅。之后,在氢能源动力、数字货币、区块链、智能音箱、ETC、工业大麻、股权变动等题材的刺激下,诚迈科技、美锦能源、全柴动力、九鼎新材、宝鼎科技、顺灏股份、漫步者、星期六等个股纷纷走出短期连续涨停的节奏。尽管此类表现属于典型的游资炒作,但市场的氛围已经被充分的调动。如果你对市场研究的足够仔细,你大概可以发现,每一次指数的上攻,都会伴随着一只“妖股”的养成。

    再来看看监管与政策。

    2019年1月26日,正值中美贸易摩擦和科创板即将上马之际,掌舵“宇宙第一大行”的工商银行董事长易会满,接棒成为中国证监会第九任主席。一个月之后,“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险”便成为投资者理解A股和易主席的关键。

    易主席上任后第五天,证监会就发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。在一个月之后,3月1日证监会再次发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)》。

    至此,一块改革试验田在A股市场轰轰烈烈的开垦。经过紧张的筹备,科创板于2019年7月22日迎来了第一批上市企业。截至2019年收关,科创板共有70只股票上市交易,总市值达到17421亿元。除了为一批有潜力的中小科技公司提供了资金支持外,科创板注册制、交易规则等一系列的尝试都为A股与国际证券市场接轨提供了最直接的经验。

    科创板的勇敢尝试与后续市场的稳定运行,进一步给予了监管层行动的勇气。12月28日,十三届全国人大常委会第十五次会议表决通过了新修订的《中华人民共和国证券法》,并将自2020年3月1日起施行。此次证券法修订历时四年多,经历四次审议,新修订的证券法在改革证券发行制度、强化信息披露要求、加大投资者?;ちΧ?、大幅度提高证券违法成本等方面进行完善。虽然主板存量的注册制还没开始,但无疑这是一个重大的法律保障,终于可以通过上位法来解决资本市场改革的痛点。

    除了国内的政策保障,A股国际市场的影响力也持续扩大。

    2019年3月1日,MSCI宣布了一项重磅利好,将增加中国A股在MSCI指数中的权重,从5%增加至20%,具体分三步实施。第一步:作为2019年5月的半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股;第二步:作为2019年8月的季度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%;第三部:作为2019年11月的半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

    这三步已经顺利完成,中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重分别达到到12.1%和4.1%,追踪 MSCI 指数的被动资金流入可能会达到3000亿元。这也意味着A股在国际舞台的影响力将持续增大,未来A股的资金活水不仅来自国内,也将更多的有国际资金涌入。这样的变化也会促进人民币的国际化进程。

    整体来看,2019年的A股,前进的动力是改革,上涨的主线是科技。尽管市场的痛点并未全部解决,但令投资者惊喜的变化却在不断的出现。尤其是在内外交困的环境下,取得如此的成绩,真不可谓不难。

    市场运行上,2019年的A股也出现了一些显著的变化,如强势股票的定价权已经逐渐被中长期资金(机构户)掌握,未来A股或出现美股化的趋势;短线博弈的难度越来越大,风险收益比远不如以前;股票自媒体野蛮生长,逐渐成为可以扰动市场的力量。

    时间的概念是人创造出来用于暂停和回望。我们都知道,进入2020并不会改变时间和市场的延续性。宏观政策偏暖的主基调,加上外围环境的改善,都会让市场的情绪维持在一个偏乐观的维度?;χ冈?019年的最后一天突破了3041点的压力线,我们值得期待一个更好的2020年。

    (文章仅代表作者观点。责编邮箱:[email protected]

     

     

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